六月份国际糖价格

    6月份全球糖市回归上涨，原糖价格（ISA日均价）从月初的11.69美分/磅上涨至月内高点13.25美分/磅，而6月原糖平均价格为12.13美分/磅，较上月平均价格有所上涨。

    同期，白糖价格（ISO白糖价格指数）也呈现上涨行情，从6月4日的322.35美元/吨（即14.62美分/磅）上涨至月底的380.45美元/吨（即17.26美分/磅）。6月白糖平均价格达到356.92美元/吨（即16.19美分/磅），较5月份明显上涨，涨幅达到7％。

    与此同时，投机市场重新关注糖市。基于对下个榨季全球食糖产量预期减产，大大增加了国际糖市投机者的看涨信心。对冲基金已经做多ICE纽约原糖期货，多单持仓从6月3日的2.8万手，到6月24日时增加至7万手。尽管指数基金在5月至6月上半月时曾减仓约4万手，但是，6月下半月他们多单仓位稳定在3.5万手左右。下图为2007－2008年度ICE糖市基金多/空持仓（单位：1000手，1手=50吨）

    六月国际糖影响因素

    无疑，全球食糖未来预期减产是引发6月份全球糖市上涨的主要原因。而首当其冲的焦点无疑是巴西，随着巴西收榨情况的进一步明朗，各机构对巴西食糖产量进行重新评估，而食糖产量低于预期给糖市注入上涨动力。巴西蔗产联盟（UNICA）于6月15日对外公布巴西中南部地区最新收榨情况。截止6月16日，巴西中南部甘蔗产量已经达到10700万吨，较去年同期增长4.45%，但是由于酒精产量较去年同期增长7％，达到46.7亿公升以及甘蔗含糖率较去年同期减少2%，因此，食糖产量较去年同期减产14%，仅为469万吨。而接下来三个月时间里，入榨甘蔗数量将增加，最终榨糖甘蔗数量可能较去年增加15％，但是，由于巴西国内酒精市场的繁荣以及下半年酒精预期出口数量的增加，这使当前榨季食糖产量不可能明显增加，可能仅维持上个榨季水平。巴西蔗产联盟（UNICA）计划于7月份对上述数据进行修正。与此同时，作为巴西食糖和酒精行业领袖地位的巴西独立分析机构（Datagro），对巴西食糖产量的预期下调至3200万吨，而4月份他们的产量预期为3340万吨。他们表示，由于巴西酒精需求旺盛以及榨季初期恶劣的天气因素导致了他们对巴西当前榨季食糖产量的下调。Datagro还对巴西甘蔗产量进行了预估，巴西中南部甘蔗产量将达到49500万吨，而其他地区甘蔗产量为1500万吨。但是，值得注意的是，目前巴西中南部甘蔗产量尚没有达到预期水平。与此同时，ISO决定继续维持原先的预期，即巴西中南部甘蔗产量为48500万吨。

    其次，支撑6月糖市上涨的另一因素是下个榨季印度食糖产量的预期。当前榨季即2007/08榨季，印度食糖产量有望达到2650万吨，低于2006/07榨季的2830万吨。但是，2008年10月份开始的2008/09榨季印度食糖产量预期为2100－2200万吨。另外，值得引起重视的是，下个榨季印度食糖出口数量可能为200－250万吨，低于此前预估的400万吨。印度食糖管理协会（ISMA）表示，到2008年9月30日，印度食糖库存量为930万吨，而印度政府继续允许出口食糖，即使国内食糖消费已经超过食糖产量。

    再次，全球其他几个主要产糖国2008/09榨季食糖产量虽不十分明朗，但也间接刺激了糖价。亚洲最大的出口国泰国，尽管该国政府已经将甘蔗最低收购价上调15％，从原来的每吨700泰铢增加到807泰铢，但是泰国农民仍然转种木薯等其他高利润作物，因此，下个榨季泰国甘蔗产量可能减产5％。另外，全球糖市价格上涨目前并没有对澳大利亚食糖产量带来影响。据澳大利亚全国经济研究机构ABARE估计，2008/09榨季澳大利亚食糖产量将与当前榨季持平，不会超过496万吨。墨西哥即将迎来下个榨季——2008/09榨季，而由于糖厂和农民之间关于甘蔗收购价的分歧以及恶劣的天气影响种植，预计甘蔗种植面积减少3.6-5.5%。而巴基斯坦由于甘蔗种植面积减少10％，预期下个榨季食糖产量大幅减产。美国农业部（USDA）预期下个榨季美国甜菜种植面积减少15％，而每英亩甜菜产量甚至下降18％。俄罗斯可能生产2700万吨甜菜，较2007年度的2880万吨甜菜减产6.3%。

    从基本面来看，虽然下个榨季全球食糖产量预期减产，但由于上两个榨季全球食糖供给过剩，全球食糖供给仍然可能平衡。下图为各榨期全球食糖存量以及消费图（绿柱为全球食糖过剩/赤字；黑线为消费比率）

机构看市